自2007年起，中国证券业协会和中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）在证监会的指导下组织开展公募基金投资者状况调查工作，至今已进入到第十三个年头。在行业机构的支持与配合下，开展编撰《全国公募基金投资者状况调查报告》收集了诸多详实有效的数据信息，为促进行业监督管理和创新发展提供了重要的参考价值。
协会[1]通过公募基金管理公司、独立基金销售和基金代销机构等154家会员单位向基金个人投资者，及证券期货经营机构、保险机构、商业银行、公募基金等机构投资者发放调查问卷。较往年相比，本报告增加公募基金机构投资者篇章，主要从机构投资者类型、机构的资金规模以及投资品类、机构投资策略、机构投资周期、机构投资风格以及市场互动方式等方面开展分析，填补了机构投资者投资公募基金调研分析的空白。
该报告分为两大部分：第一部分包括我国公募基金投资者全样本客观基础数据。第二部分包括我国公募基金个人投资者和机构投资者的抽样调查结果。
个人投资者客观基础数据来源于中国证券登记结算有限责任公司，包括公募基金投资者的登记数据和基于基金交易形成的交易数据。该数据分别从场内和场外市场两个维度，刻画了我国公募基金市场投资者的全貌。具体统计指标包括，场内外各类别投资者的总数量、持仓额、交易总额、交易活跃度、投资基金种类及市值大小等持仓情况。对于自然人投资者，我们进一步统计了投资者的性别、年龄、受教育程度、投资经验等。
个人投资者调查中共包括四个方面的内容：个人背景资料、金融资产及配置情况、基金投资以及配置情况、基金投资者教育。与往年不同的是，《公募基金个人投资者投资状况调查（2019年度）》题目数量由100道缩减为52道，内容更加聚焦基金投资配置及收益情况，首次对基金个人投资者基金总体收益、投资决策方式、止损/止盈策略展开分析比较，对客观理解与认识个人投资者选择公募基金的标准进行了精准画像。
课题组采取分层抽样的统计方法，对每一家参与调研的公募基金管理公司，按照投资者的年龄（16（含）-30岁、30（含）-45岁、45（含）-60岁、60岁及以上）和性别（男、女），将该基金管理公司的投资者分成8个抽样层（4*2），然后在每一个抽样层中进行简单随机抽样。根据参与调研的基金个人投资者的回答，课题组计算每个抽样层样本的选项比例，然后以属于每个抽样层的基金个人投资者账户数量作为权重，对选项比例进行加权平均，计算基金个人投资者选择各个选项比例。课题组收到了来自114家会员机构提供的基金个人投资者账户数据及75610份样本调查问卷。但由于少数机构未提供准确的总体客户数据，无法计算抽样权重，最终使用问卷样本数量为51430份。在此统计数据的基础上，课题组完成了《公募基金个人投资者投资状况调查（2019年度）》分析报告。本次回收的问卷中包括1143份来自蚂蚁金服平台投资者的问卷。考虑到蚂蚁金服作为互联网基金销售普惠性的重要代表，课题组针对蚂蚁基金与样本总体数据具有一定差异的信息进行了分析比对。
个人投资者画像：从投资者受教育程度来看，与2018年和2017年调查结果相比，高学历投资者比例有所提高。53%的基金个人投资者在学校中接受过与金融相关的教育。蚂蚁基金投资者学历水平略低于总体情况，蚂蚁基金的客户接受金融教育的水平也相对更低。从投资者收入情况来看，蚂蚁基金的客户年收入水平较样本数据（传统基金直销客户和代销渠道客户）整体偏低。从金融投资的年限来看，2019年投资者整体投资年限比2018年更长。
金融资产配置情况：近四成投资者金融资产规模超过50万。2019年度投资者的金融资产规模数据与2018年和2017年相比基本一致。蚂蚁基金金融资产规模主要呈现规模小的特征，金融资产总规模小于5万的个人投资者占比为44.6%，所占比重最高。有93.2%的投资者投资了两到三类金融产品。2019年数据表明，投资者关注收益率的比重明显下降，或将侧面证明我国投资者教育工作初现成效，价值投资与长期投资理念渐入人心。
基金投资及配置情况：32.8%的基金个人投资者将“获得比银行存款更高的收益”作为最重要的投资目的，其次有25.6%和22.9%的投资者投资公募基金的首要目的是分散投资风险与养老储备。近八成的个人投资者以手机等移动终端设备作为主要交易方式。28%的基金个人投资者最主要的基金购买品种是股票型基金。更多的投资者选择信任基金，更多的投资者认为基金具有优势。根据调查问卷数据显示，63.7%的投资者信赖基金，并将继续以基金投资为主，相比2018年的48.8%和2017年的38.9%有显著上升。40.2 %的基金个人投资者会在大盘下跌时购买基金，比2018年的34.8%上升了5.2个百分点，比2017年上升了16.6个百分点。
投资者教育情况: 随着新一代信息技术的迭代升级，投资者偏好的教育形式由线下转移为线上方式。近六成个人投资者希望了解到场内货币基金、REITs ，MOM基金、FOF基金、量化中性基金的深度信息。随着科创板红利的逐步释放，个人投资者参与意愿高涨。36%的基金个人投资者最希望了解我国养老理财产品介绍及购买信息。
机构投资者调查共包括五个方面的内容：机构投资者类型、机构的资金规模以及投资品类、机构投资策略、机构投资周期、机构投资风格以及市场互动方式。课题组收到了来自72家基金机构投资者的数据。经核查，最终使用问卷样本数量为63份。根据《基金机构投资者投资情况调查（2019年度）》分析报告，2019年度基金机构投资者主要呈现以下特征：
公募基金机构投资者主要以证券期货经营机构为主，主要投向二级市场债券、股票以及公募基金。机构投资者投资策略主要是固定收益、绝对收益和权益类相对收益，而另类投资和非标投资策略占比较少；超过五成机构投资者持有单只公募基金的期限在半年到两年之间。此外，机构投资者主要通过基金经理投资能力、基金管理人综合实力以及产品收益率等方面筛选基金产品。95%的机构投资者基于国内宏观经济预期进行研判，同时面对风险释放、大幅下跌时主要采取份额赎回的应对措施。
此项工作得到了中国证券登记结算有限责任公司、中国证券投资者保护基金有限责任公司、中证中小投资者服务中心等证监会系统内单位的大力支持，为基金投资者客观基础数据统计分析、拓展调查问卷发放渠道及完善调查问卷内容等工作提供了重要的支持与帮助。
本报告由清华大学五道口金融学院常务副院长廖理主持，具体由阳光互联网金融创新研究中心副主任张伟强团队负责编撰工作。虽然本报告已广泛征求行业机构、高校专家学者和协会相关部门的意见与建议，但仍有诸多不足之处。敬请诸位读者批评指正。
【声明】本报告统计结果仅基于有效样本，相关结论不宜引申为对全部投资者的判断。本报告首发于www.amac.org.cn，所有版权由中国证券投资基金业协会(AMAC)所有，AMAC保留所有权利。对本报告全文或部分内容的任何转载、引用或再次传播须注明来源于中国证券投资基金业协会（AMAC）。AMAC不对任何片面、不当引用或延伸性结论负责。
中国证券投资基金业协会
二〇二一年一月
